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哈福證券 A股有色金屬上市公司中期業(yè)績受益行業(yè)高景氣

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　　據(jù)同花順數(shù)據(jù)，截至8月28日收盤，A股市場已有116家有色金屬上市公司披露2025年半年度報告。其中，72家公司上半年歸母凈利潤同比增長，18家公司歸母凈利潤同比增長超100%。

　　《證券日報》記者梳理公開信息了解到，今年上半年有色金屬行業(yè)受益于金、銀、銅等價格和銷量的增長，同時，龍頭企業(yè)也持續(xù)投入創(chuàng)新并積極降本增效。

　　上半年價格走勢偏強

　　中國有色金屬工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，上半年，國內(nèi)現(xiàn)貨銅均價7.76萬元/噸，同比上漲4.2%；鋁均價2.03萬元/噸，同比上漲2.6%；國內(nèi)黃金均價725.6元/克，同比上漲46.8%。總體而言，主要金屬礦產(chǎn)價格走勢偏強。

　　8月26日晚間，紫金礦業(yè)集團股份有限公司（以下簡稱“紫金礦業(yè)”）披露的2025年半年報顯示，公司上半年實現(xiàn)營收1677.11億元、歸母凈利潤232.92億元，分別同比增長11.50%、54.41%。

　　紫金礦業(yè)表示，公司持續(xù)保持高增長的背后，既是礦產(chǎn)品量價齊升，更是運營效率不斷提升帶來的長期價值兌現(xiàn)。以礦產(chǎn)銅為例，公司實現(xiàn)礦產(chǎn)銅57萬噸，同比增長超9%，下半年，西藏巨龍銅礦二期有望在年底前建成投產(chǎn)、卡莫阿銅礦配套的非洲最大銅冶煉廠即將建成；黃金板塊，公司搶抓金價高位機遇釋放產(chǎn)量，今年上半年礦產(chǎn)金同比增長16%至41噸，同時，得益于量價齊升和成本優(yōu)化，公司礦產(chǎn)金占公司的毛利率已從2024年的30%增至38.6%。

　　作為聚焦能源金屬主業(yè)的上市公司，今年上半年，盛屯礦業(yè)（維權）集團股份有限公司能源金屬業(yè)務實現(xiàn)營收91.87億元，毛利率27.17%。從核心礦種產(chǎn)量看，公司銅產(chǎn)品產(chǎn)量10.26萬金屬噸，鈷產(chǎn)品產(chǎn)量0.55萬金屬噸，鎳產(chǎn)品產(chǎn)量2.45萬金屬噸。

　　萬聯(lián)證券投資顧問屈放對《證券日報》記者表示，今年以來主要金屬礦產(chǎn)品種價格中樞上移為企業(yè)盈利提供堅實支撐。同時，在銷量與產(chǎn)能方面，頭部企業(yè)產(chǎn)能釋放成效顯著。從未來趨勢看，主要金屬礦產(chǎn)高景氣度有望延續(xù)，一方面，全球經(jīng)濟復蘇對工業(yè)金屬（銅、鋁等）的需求支撐仍在，且國內(nèi)重點項目加速推進將進一步釋放需求；另一方面，黃金作為避險資產(chǎn)，在全球不確定性因素并未消除的背景下，需求韌性仍然較強。

　　小金屬需求增長

　　在新興產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展的背景下，小金屬需求持續(xù)攀升，相關上市公司也迎來了發(fā)展機遇。

　　廈門鎢業(yè)股份有限公司（以下簡稱“廈門鎢業(yè)”）作為小金屬龍頭，專注于鎢鉬、稀土和能源新材料三大核心業(yè)務，其中在鎢金屬板塊，公司穩(wěn)居行業(yè)第一梯隊，擁有完整的鎢產(chǎn)業(yè)鏈。在鎢鉬業(yè)務方面，上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入88.63億元，實現(xiàn)利潤總額12.68億元。

　　廈門鎢業(yè)相關負責人對《證券日報》記者表示，上半年，公司加快打造國內(nèi)國際雙循環(huán)發(fā)展格局，一方面保障國內(nèi)資源供應及深加工產(chǎn)能建設；另一方面加快海外生產(chǎn)基地建設以及推進海外潛在資源的前期調(diào)研。鎢鉬方面，韓國廢鎢基地的鎢酸鈉實現(xiàn)達產(chǎn)，泰國硬質(zhì)合金基地和切削工具擴產(chǎn)項目按計劃推進建設施工。同時，公司圍繞鎢鉬、稀土和能源新材料核心業(yè)務領域及光電晶體等新興產(chǎn)業(yè)領域開展技術攻關，堅持創(chuàng)新驅(qū)動。

　　民生證券金屬行業(yè)首席分析師邱祖學認為，今年以來，鎢資源戰(zhàn)略屬性凸顯，鎢供應增量有限，隨著高端硬質(zhì)合金進口替代及軍工和光伏等新興應用領域拓展，鎢需求將穩(wěn)步增長，鎢基本面有望持續(xù)向好。

　　今年以來，稀土價格穩(wěn)中有升，市場需求高速增長。高性能稀土永磁材料應用廣闊，并符合國家大力倡導的節(jié)能環(huán)保理念，在推動智能制造和綠色制造等高質(zhì)量發(fā)展過程中，擁有不可或缺的核心地位。江西金力永磁科技股份有限公司作為全球領先的稀土永磁材料生產(chǎn)商，上半年實現(xiàn)營業(yè)收入35.07億元，同比增長4.33%，實現(xiàn)歸母凈利潤3.05億元，同比增長154.81%。

　　屈放表示，伴隨新能源汽車、電池、智能電網(wǎng)等需求的進一步提升，小金屬的下游需求仍會增加。而受制于儲量較低、高質(zhì)量礦產(chǎn)開發(fā)成本較高等，部分小金屬價格或繼續(xù)維持高位。

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