作者：和卿
來(lái)源：米宅（ID：MizhaiPlus） ]article_adlist-->也預(yù)示著中國(guó)金融正在告別房地產(chǎn)時(shí)代，從“水泥市場(chǎng)金融”轉(zhuǎn)向“資本市場(chǎng)金融”！
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最近幾天，所有人都在關(guān)注大a調(diào)整背后的瓜，卻完全沒(méi)有注意到一件對(duì)普通人影響更深遠(yuǎn)的事——銀行貸款換錨！
上周五，國(guó)內(nèi)三家海南省的分行齊刷刷地將自己的貸款錨給換了。
其中，工商銀行和招商銀行將貸款改為浮動(dòng)DR貸款，浦發(fā)銀行則將貸款變成了固定利率DR貸款。
表面上看，這是三家銀行將自己的貸款換了一個(gè)利率，實(shí)際上標(biāo)志著銀行的貸款利率開(kāi)始真正地邁向市場(chǎng)化。
要知道：
2019年以前，銀行發(fā)放貸款的利率=央行公布的貸款基準(zhǔn)利率+浮動(dòng)點(diǎn)；
2019年至今，銀行發(fā)放貸款的利率=LPR+加點(diǎn)
現(xiàn)在，三家銀行放貸款的利率變成了以DR為核心。
DR是什么？
它是銀行拿高等級(jí)債券（如國(guó)債）向其他金融機(jī)構(gòu)借錢的利率，它是實(shí)打?qū)嵖渴袌?chǎng)博弈形成的價(jià)格，也是最能反映銀行資金成本的指標(biāo)。
現(xiàn)在銀行貸款利率的關(guān)鍵變量，從央行起決定性作用的貸款基準(zhǔn)利率到央行半指導(dǎo)半市場(chǎng)化形成的LPR，再到現(xiàn)在完全由市場(chǎng)決定的DR，只能說(shuō)銀行貸款利率越來(lái)越來(lái)看“市場(chǎng)臉色”了。
而海南作為這幾年國(guó)家改革的熱門試點(diǎn)，這種模式的轉(zhuǎn)變勢(shì)必會(huì)逐漸鋪向全國(guó)。
過(guò)不了幾年，我們償還銀行的貸款利息可能就不是看每個(gè)月公布的LPR是多少，而是DR是多少了！
2
那么銀行為什么突然搞了這么一出呢？
筆者以為，有兩個(gè)核心原因，也反映了一個(gè)大時(shí)代的變化。
表象原因是：LPR的“指導(dǎo)意義”變?nèi)趿恕?/p>
這幾年主動(dòng)借錢的人與來(lái)越少，定期存款的額度卻越來(lái)越高。這就導(dǎo)致銀行拿錢的成本越來(lái)越便宜，而很多貸款的定價(jià)仍然要掛靠在較高的LPR上。
換句話說(shuō)，LPR越來(lái)越不能反映當(dāng)下銀行的真實(shí)資金成本。
折射到現(xiàn)實(shí)就是：
最近兩年銀行的很多貸款都已經(jīng)低于LPR。比如，銀行去年4月份發(fā)放的消費(fèi)貸利率很多都被干到了2.8%甚至更低。
最近幾年，金融市場(chǎng)真實(shí)的資金價(jià)格下降的也遠(yuǎn)比LPR快。
所以，面對(duì)LPR越來(lái)越變成一個(gè)名義價(jià)格而非實(shí)際市場(chǎng)價(jià)格的現(xiàn)實(shí)，銀行完全有動(dòng)力以接近更真實(shí)也更低的貸款利率重新吸引人們借款。
深層次原因說(shuō)起來(lái)可能就大了。
簡(jiǎn)單總結(jié)就是，銀行也在順應(yīng)從“水泥市場(chǎng)金融”向“資本市場(chǎng)金融”的角色轉(zhuǎn)變。
以前，是房地產(chǎn)和基建時(shí)代，經(jīng)濟(jì)又高速增長(zhǎng)，那時(shí)候拼的是誰(shuí)能拿到更多貸款。從銀行的角度看，他只要做好抵押品定價(jià)就好了，至于貸款利率定價(jià)粗糙也就粗糙了，畢竟借錢的人排著隊(duì)，矛盾不明顯。
而現(xiàn)在呢，國(guó)家轉(zhuǎn)向科技，科技企業(yè)卻沒(méi)有非常硬的抵押物只有算法、工程師，銀行就需要做好對(duì)企業(yè)未來(lái)現(xiàn)金流的定價(jià)工作。
可是，這兩種能力完全不在一個(gè)數(shù)量級(jí)上啊。
后者需要更精細(xì)化的操作，而這種操作就對(duì)銀行的流動(dòng)資金和貸款利率如何精細(xì)化提出了更高的要求。
翻譯成大白話就是，銀行也是被現(xiàn)實(shí)所迫，不得不優(yōu)化自己的資金配置邏輯，他必須要適應(yīng)水泥時(shí)代的落幕，轉(zhuǎn)向更精細(xì)化的資本管理。
3
那么，這場(chǎng)銀行資金配置邏輯的轉(zhuǎn)變又會(huì)對(duì)我們普通人產(chǎn)生什么深遠(yuǎn)的影響呢？
筆者以為有三個(gè)：
其一、投資時(shí)觀察的視角要變。
上個(gè)月，央行推出隔夜流動(dòng)性調(diào)節(jié)工具，這個(gè)月三家銀行換貸款利率錨。
這一切都預(yù)示著金融重心都在向短端利率傾斜。這就讓資產(chǎn)負(fù)債表，或者說(shuō)流動(dòng)性變得越來(lái)越重要。
相反，利率調(diào)降本身卻在逐步弱化——或許，未來(lái)幾年通過(guò)LPR降息的動(dòng)作會(huì)更少。
具體到實(shí)際就是，多看下面這張圖的利率變化去觀察市場(chǎng)的資金情況，進(jìn)而押注央行的下一步動(dòng)作賺超額收益。
其二、大家最關(guān)心的房貸利率將變得“極不穩(wěn)定”。
目前存量房貸和新增房貸仍然主要參考LPR，假如未來(lái)?yè)Q成了銀行間利率（如DR），那么由于銀行間利率期限短更敏感，勢(shì)必會(huì)帶來(lái)以下影響：
好處是，像最近幾年銀行資金成本降的很快的時(shí)候，房貸利率可能下降的更快、更及時(shí)，而不像現(xiàn)在這樣才降了那么點(diǎn)。
壞處是，一旦市場(chǎng)資金緊張，房貸利率也可能比過(guò)去上漲得更快，不再像LPR時(shí)代那樣穩(wěn)定。
但總的來(lái)說(shuō)，只要這兩年銀行換的快、換得早，房貸利率整體跟著下調(diào)的會(huì)非常明顯。
其三、財(cái)富機(jī)會(huì)也會(huì)跟著變化。
以前大部分人的財(cái)富是房子，現(xiàn)在中國(guó)金融體系正在從“水泥市場(chǎng)時(shí)代”轉(zhuǎn)向“資本市場(chǎng)時(shí)代”，未來(lái)，股票、債券、基金等資本市場(chǎng)的東西會(huì)成為普通人的財(cái)富核心。
但最后，究竟是是資產(chǎn)荒還是資本盛宴，這將極大的考驗(yàn)管理能力了。而對(duì)于大部分普通人來(lái)說(shuō)，國(guó)債還是多了解了解，沒(méi)有錯(cuò)！
總之，這表面上看是銀行貸款換了個(gè)錨，實(shí)際上卻是銀行被迫順應(yīng)“資本市場(chǎng)金融”而做出的進(jìn)一步開(kāi)放！
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